בחברת הבניה AOW Associates שממוקמת באלבני, ניו יורק, העסקים מתקדמים בקצב כה גבוה, ולעובדים יש ביקוש כה גדול, עד שאחראי הכספים של החברה שכר מישהו לעבודה לפני שישה שבועות לטובת משרה שלא קיימת.
מטה הפדרל רזרב בוושינגטון. האם הריבית תשתנה?
"אנחנו משאירים את מודעות הדרושים שלנו לתפקידי ניהול פרויקטים כפי שהן, אפילו אם אנחנו לא מחפשים לאייש שום תפקיד מסוים, ואם מישהו מגיע אז אנחנו מוצאים לו עבודה", אומר אחראי הכספים ניקי ארמסבי.
החברה הזאת איננה לבדה בחיפוש אחר דרכים יצירתיות כדי להתמודד עם המחסור בכוח העבודה בארה"ב, וכפי שעולה מנתונים עדכניים של הבנק הפדראלי האמריקאי המצב אף עלול להיות גרוע יותר.
מעצבי המדיניות בבנק המרכזי, אשר יקיים השבוע את פגישת סקירת המדיניות התקופתית שלו, חייבים כעת להחליט איזה משקל להעניק לסימנים שהכלכלה מגיעה לנקודה שבה השכר, האינפלציה ואינדיקטורים אחרים של האטה עשויים להיות גבוהים יותר.
נתונים שפורסמו ביום שישי האחרון מצביעים על כך שעלויות ההעסקה בארה"ב עלו ברבע הראשון של השנה בקצב שנתי של 4%, וזוהי מגמה המשכית למה שהכלכלנים של בנק ההשקעות JP Morgan רואים כעליה מתמשכת מאז ששיעור האבטלה צנח מתחת ל- 5% ב- 2015.
המשקיעים ככל הנראה מהמרים על התסריט הזה. התשואה של אגרות חוב ממשלתיות לעשר שנים חצתה בשבוע שעבר את קו ה- 3%, לראשונה מזה יותר מארבע שנים. המחסור בכוח עבודה הוא לדעת אנליסטים הסיבה לעליה בבקשות משלוח למוצרי תעשייה בדוחות האספקה האחרונים של מנהלי החברות. אם נוסיף לכך את התמריץ הפיננסי מקיצוצי המסים וההוצאות של ממשל טראמפ שהיכו בכלכלה השנה, ואת המחירים הגבוהים יותר של אלומיניום, פלדה ואולי גם סחורות אחרות בגלל מכסי ייבוא חדשים, הרי שהמגמה של ניתוח המדיניות הקרוב של הבנק הפדראלי יכולה להשתנות.
"הביקושים נשארו חזקים מאד", אומר טים פיור, שעומד בראש הועדה לסקר העסקים היצרניים במכון לניהול אספקה. "יש הרבה סיבות להתרחבות חזקה, אבל אם נוברים בפרטים ניתן לראות שנושא התעסוקה מצמצם מאד את היכולת של היצרנים לעמוד בביקושים".
הוצאות הממשל, קיצוץ המסים ומלחמת המכסים עשויים לשנות את המדיניות המוניטרית. הנשיא טראמפ
הצהרת המדיניות של הבנק היא זו שתצביע כיצד מעצבי המדיניות שלו רואים את שלל ההתפתחויות האחרונות, וכיצד החשיבה שלהם התפתחה מאז הפגישה האחרונה בחודש מארס, כאשר הבנק הפדראלי החליט על העלאת הריבית. לפי מסמכים שפורסמו בתקופת הביניים נראה שהויכוח על השכר והאינפלציה בתוך הבנק הפדראלי משנה כיוון.
בפרוטוקול של הפגישה, שנערכה ב- 20-21 במארס ,ופורסם בתחילת החודש, המילה "האטה" הושמטה מהדיון על שוק התעסוקה. מדובר בשינוי ראוי לציון לגבי מה שהיה בבחינת תיאור קבוע של תנאי התעסוקה במהלך ההתרחבות הכלכלית הנוכחית.
הבנק המרכזי גם אמר בדוח אחר שפרסם החודש שהיזמים בכל ענפי הכלכלה מתקשים למצוא עובדים הן לעבודות הדורשות כישורים והן לכאלה שלא.
"שוק התעסוקה מצומצם והוא ממשיך להצטמצם", אומרת ארין בראון, מנהלת הקצאת נכסים בחברת UBS Asset Management, לאחר שמשרד העבודה פרסם בסוף השבוע שעבר את הנתונים העדכניים על שיעור האבטלה. "סוף סוף אנחנו מתחילים לראות כיצד זה מתורגם לאינפלציית שכר".
למרות שהאינפלציה נותרה כבר שנים מתחת לשיעור של 2% שהוא המטרה לטווח בינוני של הבנק המרכזי, נראה שיש בטחון וגובר והולך בקרב מעצבי המדיניות שקצב עליית המחירים לא ייסוג לאחור ושהמטרה תושג.
"הם כבר לא רואים סיכון של ירידת שיעור האינפלציה", אומר אד אלחוסיני, אנליסט בכיר לשיעורי הריבית ומטבע בחברת Columbia Threadneedle Investments.
נתונים אחרים מצביעים על כך שיהיו השנה רק עוד שתי העלאות של הריבית, למרות שכלכלנים רבים טוענים שהבנק הפדראלי יעלה בסופו של דבר את הריבית על בסיס רבעוני מעכשיו והלאה, כלומר שתהיינה עוד שלוש העלאות עד סוף 2018.
המגמה של העליה בשכר תהיה קריטית להערכות של הבנק. פאוול תיאר זאת כחתיכת הפאזל החסרה בדיון על השאלה האם "תעסוקה מלאה" אכן הושגה או שכבר מעבר לכך. זה גם יקבע בהמשך את אופי הויכוח לגבי השאלה האם הבנק הפדראלי צריך לנוע מהר יותר ורחוק יותר מאשר היה צפוי במדיניות המוניטרית שלו.
אם הבחירה תהיה בין העלאת הפיצוי לבין השארת כסף על השולחן בצורה של הזמנות לא ממומשות אזי נקודת הכובד עשויה להשתנות.
